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《產業分析》營建股發錢變小氣，5檔仍有利可圖
2013/05/09 10:33 時報資訊

【時報記者郭鴻慧台北報導】除權息旺季即將到來，營建股類高殖利率及業績兩項題材吸睛，近來走勢有加溫的跡象。由於IFRS今年第一年上路，不少建商業績出現入帳的重疊期，有的公司業績大幅衝高，但卻是有重覆認列的部分，投資人想要參與填息得睜大眼睛仔細挑選個股。今年建商股利政策雖然變得小氣，但仍有不少高現金殖利率的個股，若是從高殖利率個股今年業績面看來，永信建 (5508) 、皇翔 (2545) 、基泰 (2538) 、遠雄 (5522) 、華固 (2548) 等都可望有不錯的表現。

今年房市花沒全開、燕子沒有全來，建商股利政策已不如往年這麼大方，雖然個股現金殖利率未能像以往動輒飆上8~10%，不過，永信建、長虹 (5534) 、皇翔現金殖利率仍在9%以上，基泰、遠雄、華固、宏普 (2536) 及潤泰新 (9945) 等則在5%以上。營造族群是今年的新亮點，多家盈餘配發率超過8成，現金殖利率表現一樣出色，達欣工 (2535) 超過8%，根基 (2546) 逼近6.5%，中鼎 (9933) 則在4.7%左右。

華固第一季合併營收82.14億元，估算單季重覆認列營收約20多億元，下半年將陸續有新店華城案和大陸成都的「沙河灣」案完工，法人預期，華固今年度營收將達110~120億元，全年EPS將可挑戰15元。皇翔去年度所有業績都已是成屋入帳，今年沒有需要因應IFRS迴轉，法人預估，皇翔首季EPS超過2元，而第2季在1戶信義計劃區F4案「御琚」入帳挹注下，單季業績可望更佳，今年有機會賺進1個股本。

上市營建股股王長虹去年賣出的內湖「新旋凱科技大樓」已經認列8成左右，今年因應IFRS新制再度入帳，全年度EPS可望超過17元，雖然僅能算是虛胖，不過，長虹業績能見度一路看到2016年，又擁著高殖利率題材，贏得投資人信任，股價穩穩守住百元大關。興富發目前現金殖利率約4.5%，首季未重覆認列去年業績，營收就衝上143億元，法人預估，興富發今年的完工交屋案量高達350億元，個案幾乎全數完銷，對今年興富發賺進一個股本的呼聲很高。

目前營建股中現金殖利率最高的永信建原本就採最全部完工法入帳，受惠高雄房市熱度佳，Q1EPS為1.59元，已售未入帳仍達近20億，法人預估，今年度EPS可望由原先預估的4、5元，調高至6元左右。營造族群中，達欣工目前在手工程案量達180億元，法人推估，今年合併營收有機會維持去年的137億元高水準，今年「文華苑」建案入帳挹注，EPS將挑戰3元大關。

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