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【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】

高發行量、高評等、高殖利率 再加上低波動、低違約率 和美債難分軒輊

新興市場公司債因為能搭上基本面成長的順風車，又比股市更是防禦力，因此持續受到投資人的喜愛，不少投信業者在近期也強推新興市市場債商品。柏瑞投信今 (10)日特別邀請柏瑞投資亞洲 (日本除外)固定收益團隊主管劉曙明(Arthur Lau)訪台，分析新興市場公司債券擁有低波動、低違約率、高發行量、高評等與高殖利率的二低三高優勢，建議投資人不妨逢低進場。

柏瑞投信表示，新興市場公司債擁有的二低三高優勢，第一低是違約率低，新興投資級企業債券槓桿比例1.4倍低於美國投資級企業債，連新興市場高收益企業債之槓桿比例1.5 倍也持續低於美國高收益企業債券，顯示其償債能力更強。第二低則是波動性低，截至3/31止，新興市場公司債三年標準差為5.8%，也低於巴克萊美國高收益債指數6.9%，但風險調整後的報酬水準則相當。

而新興市場債的第一高，是發行量高，根據Bond Radar截至4月17日止的資料顯示，2013年來新興市場債券年度總發行量已經超過1千2百億美元以上，較2004年成長600億美元。

劉曙明分析，高發行量代表市場規模快速成長，市場交投更活絡，流動性提高，風險隨之大幅降低。

第二高則是評級高，劉曙明表示，新興公司債獲投資評等等級的比重自2000年的39%，已提高至2012年底的71%，而各類新興債券指數評級也都達BB+以上，後續隨著新興國家的經濟成長強勁，主權 (政府)債券的評等仍不斷調高，主要大國如: 菲律賓、土耳其都調升信評，其企業債信評也可望隨政府債被調升而水漲船高。

第三高為殖利率高，劉曙明分析指出，就JPMorgan新興市場公司債多元分散指數的高收益債等級與投資等級比較，可以很容易看到，高收益類平均殖利率為6.45%，高於投資等級3.94%，也高於美林美國公司債券 (BBB)指數的3.38%。

※基金資料庫查詢》公司債基金

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